融资租赁是主要基于资产价值而非承租人信用的融资方式。融资租赁这一创新性理念，使参与各方均得到好处。对设备制造商来说，可以扩大有效需求，促进销售；对出租人来说，设备的价值可以在客户违约时缓解风险，客户范围较之于传统的完全依赖信用记录的银行信贷有所拓展；对终端用户来说，租赁可以使它们达到融资购买设备的目的，而且，租赁期末返回的安排可以使用户规避设备技术贬值的风险。
美国是融资租赁发展最早最成熟的国家之一。本文首先对美国融资租赁行业的发展脉络、业务领域、市场规模和业务优势等进行简要的梳理，然后逐一分析其盈利模式、融资来源、监管模式和扶持政策等，最后总结美国融资租赁行业的发展经验并加以借鉴。
发展历程
基本情况
融资租赁是20世纪50年代兴起于美国的新型融资方式，逐渐成为与银行信贷、证券并驾齐驱的三大融资工具之一。经过多年的发展，融资租赁对美国经济的发展起到了重要的支持作用。截至2016年，美国融资租赁的市场渗透率已达到30%，而同期的中国只有3.8%。
二战之后，美国为了促进企业资本性支出，于1954年出台了新税法，允许固定资产所有人加速折旧。而很多大型设备的使用人却没有足够的利润享受这项政策，这为现代租赁公司的兴起创造了条件。随着税收政策明确了“有条件销售”（融资租赁）和“真实租赁”（经营租赁）的区分，租赁业的税收风险得到进一步消除，厂商背景的租赁公司因产品促销需要迅速发展起来。
1962年，美国租赁业迎来了重要的政策支持：投资税收抵免，即设备所有者可获得设备价款7％的税收抵免。这项政策使得出租人可以以较低的租金水平向客户出租设备，融资成本大大优于银行贷款的成本。这些政策刺激经济效果明显，但对财政的压力较大，因此在此后的几十年里反复被施行和取消。到目前为止，这项政策在部分政府鼓励项目中仍然存在，例如低收入人群住房项目、再生能源项目等，租赁也仍然在这些项目中占据很大份额。
金融监管政策的变化推动了美国银行系租赁公司的发展。1963～1997年，美国银行监管当局逐步允许银行进入租赁行业。拥有充沛现金流和丰厚税前利润的银行，很快就成为了租赁业的重要力量。随着银行充分进入租赁业，以及税收激励的减少，独立租赁公司的竞争优势不再，逐渐向结构化资产融资市场转移。银行系租赁在融资租赁行业的地位继续提高，逐步占据了融资租赁业的半壁江山。
1963年，美国货币署允许全国性银行拥有并租赁资产，而此前银行只能购买独立设备租赁公司的应收租赁款或投资于设备租赁信托凭证。为什么是1963年？正如前文所述，1962年美国国会通过了设备投资税收刺激法案，节税效应非常明显，部分敏感的银行就游说美国货币署放开监管。早期银行系租赁公司的主要业务是给铁路和航空提供税务租赁，由于这些行业在高速扩张阶段没有多少所得税需要交纳，成了税务租赁的主要市场。
1970年《银行控股公司法案》出台，允许银行组建控股公司从事信贷以外的多元化业务，银行业开始作为整体关注租赁业。建立银行控股公司需要比较多的成本，为了说服股东，银行开展了与信贷较为类似、盈利能力较强的融资租赁业务。在很短的时间内，银行对融资租赁的看法有了很大的改变。在介入租赁业务以前，银行把融资租赁视为企业没有其他融资渠道时获得资金的手段，“好客户不用租赁融资”；在银行介入租赁业务之后，银行把融资租赁作为最为创新的融资方式，“聪明的CFO都用租赁”。到1979年，美国货币署进一步修改了规则，允许银行及银行附属机构开展租赁业务，这客观上承认了设备租赁的价值。
美国银行业进入租赁业曾经让传统的融资租赁公司非常紧张，但客观上，银行租赁的引入促进了全社会对融资租赁的认知。20世纪70年代初很少有财务人员了解租赁，而到20世纪70年代末几乎所有的财务人员都在考虑用租赁方式进行设备投资，这让整个设备租赁行业获得了好处。
业务领域
国外融资租赁业起步早，发展速度十分迅速，目前基本涉及了各行各业。
从美国2016年融资租赁业的统计来看，其融资租赁涉及的行业十分广泛，包括农业机械，计算机、建筑设备、发电设备、工业制造设备、医疗设备、矿产石油天然气设备、办公设备、电信设备、运输工具等，其中以运输工具（飞机）、计算机设备、农业机械、发电设备为主。交通运输所占比重高达26%，农业、医疗设备占融资总额的比例分别为10％、6.5%，与2015年相比都有所降低。建筑行业、工业和制造业、办公设备比例依次为9%、5％、6%，较之于2015年都有所增加。
在美国融资租赁市场中，租赁设备类型众多，横跨多个行业。出租客体从各种运输工具到大型成套设备，从各种通用设备到专用生产设备，种类丰富。随着美国融资租赁市场的不断发展，融资租赁客体的形式和种类仍在不断丰富和创新。从行业占比看，服务业占美国融资租赁市场的主导地位，市场份额超过50%。近年来，交通设备租赁业在美国租赁市场交易很活跃，信息处理设备租赁业在美国租赁市场占比不断提高。
市场规模
据《世界租赁年鉴》统计，全世界租赁成交额1978年是410 亿美元，1987年是1038亿美元，2000年达到4990亿美元，2005 年为5820亿美元，2010年为5945亿美元，到2015年为10053亿美元，平均每年以10%的速度增长。
北美地区的租赁市场呈现稳步增长的态势，总量从2014年的3684亿美元增至2015年的4078亿美元，年度增长率为1.52%， 市场渗透率为40.6%。其中，美国租赁市场年度总量为3740亿美元，市场渗透率为15%，租赁交易量占该国GDP的比例为2.08%。亚洲租赁市场总量为2230亿美元，年度增长率为1.5%。其中，日本的年度总量为608.4亿美元，年度增长率为8.94%， 市场渗透率为9.6%，租赁交易量占该国GDP的比例为0.93%。南美、澳洲和非洲租赁市场总量分别为312亿美元、138亿美元和67 亿美元，市场渗透率分别为3.1%、1.4%和0.7%。欧洲租赁市场总量为3228亿美元，市场渗透率达到32.1%。
融资模式
国际上比较成功的银行系金融租赁公司一般采用母行独资的形式，其目的在于更好地利用母行的风控体系与资金优势，在资金来源上予以全力支持，有利推动租赁公司的健康快速发展。
美国银行系融资租赁公司的资金也大多来源于股东银行，占比高达58%。部分银行系融资租赁公司的资金甚至全部来源于股东银行，如富国银行设立的富国租赁、摩根大通的融资租赁业务和EVERBank设立的租赁公司等。
融资租赁的传统模式分析
