【环球网 记者 苏建军 田刚】无锡药明康德新药开发股份有限公司的IPO申请于3月27日顺利过会，即将成为中概股IPO回归A首单，该公司成立于2000年，主要从事小分子化学药的发现、研发及生产，是国内CRO(合同研究组织)的巨头。根据招股说明书披露，2015年公司CRO服务市场份额排名全球第11位、中国第1位，被称为医药领域的华为。
与此同时，从2月6日预披露更新到成功过会用了50天时间的药明康德，也存在颇多争议。以披露的相关数据来计算，此次药明康德发行市盈率达到50倍，明显高于绝大多数同期新股发行市盈率，并且高于大部分医药行业公司市盈率。根据wind数据统计，申万医药行业最新的动态市盈率(整体法)显示仅为38.67倍，且目前申万医药生物行业包含的279家公司中，动态市盈率超过50的仅有100家。
药明康德在经营过程中的环保问题也备受质疑。药明康德的主营业务属于医药制造行业，根据环保部相关规定属于重污染行业，因此药明康德在产品生产经营过程中产生的废水、废气的环保处理，是该公司合规经营的重中之重。然而根据招股书披露，在最近3年内，药明康德及控股子企业共受到 6 项环保处罚。
这或与该公司在环保投入方面的费用压缩相关，根据招股书披露，药明康德2015年环保总投入为2619.17万元，同比上年度的2851.11明显减少;其中排污费从2014年的2701.14万元减少到2015年的2454.83万元，而同年该公司的污水排放量则从2014年的65.89万吨增加到到2015年的68.39万吨。
不仅如此，根据招股书第334页披露，药明康德在2014年到2016年的废水排放量分别为65.89万吨、68.39万吨和84.7万吨，其中2016年废水排放量同比增幅达24%，而同期该公司生产耗水量同比增长仅为15%，显著低于同年生产废水排放量的同比增幅。
此外，药明康德所披露的经营及财务信息，其中也不乏疑点。
药明康德的子公司财务数据存在疑点。招股说明书第151页披露，药明康德子公司合全药业2016年末净资产为21.73亿元、2016年净利润4.04亿元。
合全药业的全称为“上海合全药业股份有限公司”，是药明康德持股86.34%的控股子公司，并已于2015年4月在全国中小企业股份转让系统挂牌交易，审计机构为德勤华永会计师事务所，与本次药明康德IPO上市的审计机构完全一致。
但是根据合全药业在新三板发布的2016年年报显示，2016年末净资产为24.32亿元、2016年净利润4.36亿元，这与本次药明康德在招股说明书中披露的数据均存在明显差异。而客观来看，合全药业在2016年末的净资产和2016年度实现净利润，只可能存在一个真实、准确的数据，那么在药明康德招股说明书和合全药业2016年年报这两份信息披露文件中，那一份数据是存在差错的?同时，药明康德招股说明书和合全药业2016年年报中的财务数据，均是经由德勤华永会计师事务所这一家中介机构审计的，又为什么会出现两个版本?
再来看药明康德自身的财务数据，药明康德招股书第312页披露，药明康德的核心生产设备反应釜设计容量在报告期内逐年大幅增加，2014年到2016年分别为473150升、506750升和806270升，其中2016年反应釜设计容量同比大幅增长了60%。与此同时，该公司固定资产中机器设备原值2015年和2016年分别为73999.41万元和86675.69万元，同比增长尚不足20%。
不仅如此，根据招股书披露，该公司在2015年和2016年的产能利用率分别为72.77%和76.59%，考虑到2016年反应釜设计容量同比增长了60%，这就对应着药明康德的产品生产规模同比增长了大约70%。
但事实上，药明康德在招股书中披露的2016年产品产量为15.91万千克，相比2015年的11.81万千克增幅仅为34.71%，这明显低于该公司同期反应釜实际运作容量。招股书第322页还披露药明康德2016年耗水量为93.21万立方米、同比2015年的80.44万立方米增长了15%左右，耗电量为1.19亿千瓦时、同比2015年的0.98亿千瓦时增长了20%左右，均显著低于同期披露的反应釜实际运作容量和最终产品产量的同比增幅。
上述财务数据指向，药明康德在2016年的产品产量和能源消耗同比数据，不足以支撑依据该公司披露产能利用率测算出的生产规模同比增速，这令人怀疑药明康德所披露的2016年度产能利用率是否真实。
