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　　今年以来在香港主板新上市的43家公司中，没有中资金融机构参与发售的项目只有永利澳门和利邦控股两家。不包括担任包销，43家公司中由中资金融机构直接参与保荐的有30家。

　　香港中资金融机构，目前主要是指包括中、工、建、交、招五大行的海外投行机构以及中金公司、中信证券、国泰君安、光大控股、申银万国、海通证券、招商证券、华泰证券、广发证券、国元证券、安信证券、国都证券这12家国内券商在港分支机构。经过数年来的积累以及全球金融危机的洗礼，中资金融机构已明显迈开了跃进的步伐，形成了群体作战、各有所长的全景，大有将与外资投行分庭抗礼之势。中资机构的跃进之势，在IPO等一级市场话语权的问题上，表现得最为明显。

　　银行系突围

　　已在港开展投行业务的五大银行系机构在香港占据时日较久，中银国际目前就综合实力已与摩根士丹利、高盛、瑞银等外资投行不相上下，是中资金融机构中的翘楚。其他四家在香港开设投行业务历史较短，建银国际借助直投发力，目前已形成以直投为核心，投行和资产管理业务并行的发展势态；工银国际重组一年已开始单独保荐公司上市；而招商银行并购永隆银行之后，招银国际借助永隆作为香港第四大银行的庞大本地客户网络发展集团协同效应的蓝图已然展开；而交银国际在交行香港分行网络协助下，经纪业务已稳居中资机构第一梯队，同时，投行业务正稳步推进。

　　银行系中资机构目前优势在于，母公司资金实力雄厚、国内高净值客户资源庞大。以建银国际为例，2008年7月4日，山水水泥顺利在港交所挂牌，标志着建银国际退出策略完胜。值得注意的是，在建银国际之前，山水水泥已有摩根士丹利介入，建银国际最后能够在保荐方面分一杯羹正是得益于建行的支持———债务融资。山水水泥上市后，建银国际通过行使约占上市公司总发行股本4.59%的认股权证，于2009年初开始在二级市场逐步退出。而这种短平快的“PE+保荐”方式也成为银行系中资机构百试不爽的独门秘笈。工银国际利用相同模式后来居上，去年9月投行业务才开张，今年来已单独保荐承达国际、现代传播、卡姆丹客太阳能三家公司在港上市、并与高盛联合保荐宝龙地产上市。

　　银行系中资机构的凌厉攻势，也表现在公司临上市前与海外大型基金关于“基础投资者”的抢夺战中。在2007年以前，香港新股的基础投资者多是香港城中富豪或国外大型基金，经过金融危机的洗礼后，银行系机构开始挺进这一打新队伍。

　　协同效应制胜

　　今年中资机构参与的在港招股大型项目中，忠旺由中信证券担任保荐人和牵头经办人，金隅的联席牵头经办人有交银国际，国药的保荐人和牵头经办人有中金公司，中冶则有中金和中信两家中资机构同扛保荐人和牵头经办人大旗，到了民生银行，则有中银国际、中金公司和海通证券同列牵头经办人。前四项已完成招股的项目共集资450亿港元，中资机构与外资投行在大型项目发售方面基本打成平手。值得注意的是，券商系中资机构中，除老牌劲旅中金公司仍沿用与摩根士丹利合作的方式抢下许多大单外，中信证券正利用母公司中信集团的资源优势跃升为可与国际投行比肩的黑马。

　　目前，无论是银行系还是券商系中资金融机构，在港所取得的成就或多或少都是利用了国内母公司的品牌和资源，释放两地证券经纪业务、投资银行业务、资产管理业务、直接股权投资业务等方面协同效应的结果。随着业务规模的扩大，中资金融机构正寄希望于能通过国内监管政策的逐步放宽，使自己在更大的范围和层面开展合规的协同效应，从而真正实现国际化战略。 (来源：证券时报)