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【财报分析】腾讯控股财务报表分析

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本案例是对外经济贸易大学本科生课程《企业财务报表分析》的课堂案例展示。同学们分小组对上市公司进行深入研究,并在课堂上进行了精彩的展示。课程希望通过案例微信分享调动同学们进行案例分析的积极性,并方便班级同学进一步学习和了解案例。

【财报分析】腾讯控股财务报表分析

一、企业概况

01

公司简介

深圳市腾讯计算机系统有限公司成立于1998年11月,是目前中国最大的互联网综合服务提供商之一,也是中国服务用户最多的互联网企业之一。腾讯把为用户提供“一站式在线生活服务”作为战略目标,提供互联网增值服务、网络广告服务和电子商务服务。通过即时通信工具QQ、移动社交和通信服务微信、门户网站腾讯网、腾讯游戏、社交网络平台QQ空间等中国领先的网络平台,腾讯打造了中国最大的网络社区,满足互联网用户沟通、资讯、娱乐和电子商务等方面的需求。

目前,腾讯50%以上员工为研发人员,拥有完善的自主研发体系,是拥有最多发明专利的中国互联网企业。2004年6月16日,腾讯控股在香港联合交易所主板正式挂牌,股份代号0700。是第一家在香港主板上市的中国互联网企业。

02

业务体系及企业文化

1 业务体系

【财报分析】腾讯控股财务报表分析

2 企业文化

愿景

最受尊敬的互联网企业

不断倾听和满足用户需求,引导并超越用户需求,赢得用户尊敬

通过提升品牌形象,使员工具有高度企业荣誉感,赢得员工尊敬

推动互联网行业的健康发展,与合作伙伴共成长,赢得行业尊敬

注重企业责任,用心服务,关爱社会、回馈社会,赢得社会尊敬

使命

通过互联网服务提升人类生活品质

使产品和服务像水和电融入人们的生活,为人们带来便捷和愉悦

关注不同地域、群体,并针对不同对象提供差异化的产品和服务

打造开放共赢平台,与合作伙伴共同营造健康的互联网生态环境

(资料来源:小组整理)

03

行业地位

互联网公司市值比较

【财报分析】腾讯控股财务报表分析

图1 中国互联网公司市值Top 10

(数据来源:小组整理)

BAT比较

【财报分析】腾讯控股财务报表分析

图2 腾讯、百度、阿里巴巴市值变化对比

(图表来源:Morningstar)

2014年,腾讯的市值大约1500亿美元,被阿里巴巴反超。

但是,随着微信覆盖了全部的中文互联网用户、每月4.38亿人在用。腾讯的广告收入也大幅上涨,2014年腾讯取得800多亿元总收入,高于阿里巴巴。

二、商业模式

1. 主要盈利板块

互联网增值

移动及通信增值

网络广告

电子商务交易

品牌收益

2. 主要收入来源(2016)

表1 腾讯2016年与2017年第一季度按业务划分的收入

【财报分析】腾讯控股财务报表分析

(数据来源:wind资讯、小组整理)

关于腾讯的盈利,主要来自三方面:互联网增值服务、移动及电信增值服务和网络广告,其中增值服务大约占到腾讯营业收入总额的80%。这三方面组成了腾讯公司的主要收入来源。

3. 盈利模式成功因素分析

超强客户黏性

腾讯公司以即时通讯软件腾讯QQ起家,并将腾讯QQ作为腾讯公司发展的核心业务。腾讯的大部分消费者都是QQ 用户。这是腾讯能够盈利及迅速发展的基石和根本。正是因为腾讯QQ 的巨大用户人数,所以腾讯才能获取巨大的利润。这是腾讯的独特的优势,也是腾讯的核心竞争力。消费者是一个企业得以生存成长的血脉,任何一个企业的成功都离不开用户的参与。一个企业要想长久的发展下去,就必须以用户为核心,时刻为用户着想。

腾讯的便利性

腾讯充分考虑了顾客的便利性。便利性体现在以下几个方面:第一采用统一的货币支付体系:Q 币。Q币的使用范围广泛,基本上只要是腾讯旗下开发的产品都可以用Q币支付。在QQ游戏中可以用,在QQ宠物中也可以用,在其他游戏中也可以使用,这就减少了消费者玩不同的游戏必须购买不同货币的麻烦。其二在Q币的购买过程中,腾讯网也采取了最多样化的方式让用户更容易的获取。Q币可以通过固定电话、手机、网上银行等多种方式购买。腾讯为客户提供便利的服务是腾讯能够取得成功的重要因素之一。

【财报分析】腾讯控股财务报表分析

三、比率分析

01

盈利能力比率

1. 毛利率

【财报分析】腾讯控股财务报表分析

图3 BAT毛利率对比

(数据来源:wind资讯、小组整理)

互联网行业构成复杂,包括京东、小米在内的很多公司毛利率不到20%。BAT三巨头中,百度与腾讯的毛利率大抵相近,维持在在50%至60%左右,而阿里巴巴毛利率明显较高。腾讯控股的毛利率相对较为稳定,但是自2014年来,与百度、阿里同样处在下降的趋势中。

2. 营业利润率

【财报分析】腾讯控股财务报表分析

图4 BAT 营业利润率对比

(数据来源:wind资讯、小组整理)

腾讯的营业利润率同样呈现稳定但缓慢下降的态势。但是腾讯和同样出现营业利润率下降的阿里巴巴对此都并不在意。腾讯对人工智能、云服务、大数据等领域都有大量投入,不过产生高额收入仍需时日。尽管营业利润率稍有下降,但腾讯的营收能力仍然可观。

3. 总营业费用率

【财报分析】腾讯控股财务报表分析

图5 腾讯控股总营业费用率

(数据来源:wind资讯、小组整理)


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