12月2日，龙湖集团子公司重庆龙湖企业拓展有限公司（下称龙湖企业）公开发行2020年公司债券获上交所受理。
募集文件显示，龙湖企业本次公司债发行规模不超过180亿元，将分多次发行，首期发行规模不超30亿元。债券的期限不超过15年，期限品种包括单一和多种混合。据悉，本次债券募集资金扣除发行费用后，将用于偿还到期或回售的公司债券本息。
龙湖企业是龙湖集团最主要的境内运营平台，2019年7月，龙湖企业还发行了一笔住房租赁转向公司债券，发行规模20亿元。截至2019年11月，龙湖企业已发行待偿还的债券余额合计 348.92 亿。
临近年末，大笔发债背后，龙湖的规模焦虑浮现。
少数股东权益占比55.82%
2019年胡润地产企业家排行榜中，龙湖掌门人吴亚军和前夫蔡奎双双进入榜单前十，龙湖集团也成为唯一一家成就两位前十地产富豪的地产企业。
与疯狂并购的世茂不同，龙湖集团选择的方式是广拿地。
龙湖集团中期报告显示，2019年上半年，龙湖集团获取了50宗地块，总建面超过900万平方米，权益超过670万平方米；截至2019年中，龙湖集团总土储7000万平方米，权益土储接近6000万平方米。
疯狂拿地的势头源自2016年。
2016和2017年两年间，龙湖集团的拿地金额与销售金额比一度达到92.7%。土储转化周期过后，龙湖合约销售额随之走高。克而瑞数据显示，2017年，龙湖集团销售排名从13位跃至第8，此后，龙湖集团始终保持在前十行列之中。
行业下行期间，在大多数房企减少拿地力度时，龙湖的土地交易依然不断，龙湖企业在募资说明书中透露个中玄机。
说明书显示，近三年及2019年一期末，龙湖企业少数股东权益逐年走高，分别为 289.17 亿元、504.23 亿元，731.61 亿元和 921.35 亿元，占发行人所有者权益总额的比例分比为 35.14%、44.49%、48.44%和 55.82%。
对此，龙湖企业坦言，近年来合作开发项目较多，存在一定少数股东权益占比较高的风险。
子公司负债3758亿，近三成净资产受限
募集文件进一步显示，截至2019年9月，龙湖企业负债总额约3758.25亿元，较2018年底增加了14%；资产负债率69.48%，较2018年末增加1.98个百分点；有息负债约1146.03亿元，同比增长32.7%。
同期，龙湖企业账上货币资金仅有598.63亿元。截至2019年6月，公司还有443.17亿元资产受限，占净资产的比例为 27.91%，行业中居高。
现金流方面，最近三年间及一期，龙湖企业经营活动产生的现金流净额分别为 8.97 亿元、5.18 亿元、44.57 亿元和 3.42 亿元，经营性现金流波动较大。
此外，龙湖企业的商品房销售毛利率也出现下滑，最近三年及一期，龙湖企业商品房销售业务的毛利率分别为 29.54%、33.86%、34.24%和 32.91%。
龙湖企业表示，在公司现金流量不足的情况下，可以通过变现除所有权受限资产及已实现预售的存货外的流动资产来获得必要的偿债资金支持。
龙湖企业的信心源自账上3173.35 亿货值，以龙湖集团中期披露的9800亿货值计算，龙湖企业货值占比约三成。
对于徘徊在榜单前十附近的房企而言，能否搭上榜单末班车，决定了一线房企的名头归属。
据搜狐财经统计，金九银十两月，龙湖集团累计合约销售额约540亿元，较上年增加66.36%，增幅为前十房企中最高，前十月，龙湖合约销售位于房企第八位。
