可持续金融兴起为能源转型提供巨大机遇。IEA(国际能源署)发布的2022年《世界能源投资报告》从世界能源投资角度探讨了可持续金融领域的一系列趋势性因素和变化。
新华财经北京9月23日电(分析师刘竹波)根据《G20可持续金融路线图》，可持续金融被定义为以支持《2030年可持续发展议程》和《巴黎协定》各项目标为目的而开展的金融活动。
可持续金融兴起为能源转型提供巨大机遇。一方面，可持续金融为碳密集型产业提供资金；另一方面，ESG(环境、社会和治理)投资的兴起，正加速资金向清洁能源的分配。IEA(国际能源署)发布的2022年《世界能源投资报告》(下称《报告》)，从世界能源投资角度探讨了可持续金融领域的一系列趋势性因素和变化。
一、行业和监管扮演重要角色
《报告》从行业和监管两方面着手，探讨可持续金融是如何推动环境因素金融投资决策的。行业主导的可持续金融，在气候政策讨论中发挥着越来越重要的作用。在过去五年中，一些关键举措，特别是气候相关财务披露工作组(TCFD)，推动了将碳风险和排放评估纳入投资和贷款决策。金融机构的净零承诺随后增加，最终于2021年启动了格拉斯哥净零金融联盟(GFANZ)，该联盟由450家机构组成，管理资产超过130万亿美元。
可持续金融监管也正在进行之中。由于以行业为主导的相关举措在方法和净零目标实现时间等方面各不相同，因此全面的可持续金融监管至关重要。许多国家和地区为公司和投资者引入了与气候风险和可持续活动相关的风险管理和报告要求，法规通常侧重于提高碳排放数据的可用性，监管机构正努力明确可持续活动的相关定义和范畴，以降低“漂绿”的风险。
二、银行面临更大的减少化石燃料贷款压力
银行在能源转型中发挥重要作用。《报告》指出，世界上最大的银行都在致力于实现净零排放目标，形成了净零银行联盟(NZBA)(GFANZ的成员)。NZBA的首要影响是要求银行提供更详细的报告，鼓励银行为所有碳密集型行业设定减排目标。属于欧盟分类法职权范围的银行也将开始报告其资产负债表中与分类法一致的份额。这种改进的报告，与中央银行和欧洲银行管理局的压力测试相结合，尝试为推动净零排放有效路径建立一个框架，促使银行通过减少对化石燃料的贷款、支持转型过渡性活动和增加清洁能源融资的组合。
在此背景下，银行面临越来越大的减少对化石燃料贷款的压力。在全球60家最大的商业银行中，化石燃料贷款已从2019年的高点下降，2020年下降了10%，此后一直保持稳定。然而，数据表明，银行仍看好石油和天然气的中短期前景。占到银行对化石燃料贷款总额的前10家银行都是NZBA的成员，但其对化石燃料的融资却在2021年增加5%。从区域方面来看，在化石燃料前10大贷方银行中，欧洲银行对减少化石燃料贷款的反应更为迅速。
三、可持续债务市场与股权投资市场蓬勃发展
可持续债务市场在过去10年间蓬勃发展，发行量从2012年的330亿美元上升到2021年的1.7万亿美元。据统计，2021年与可持续发展相关的债务的使用量是2020年水平的四倍多。
IEA指出，2022年，随着欧洲绿色资产比率披露要求(要求银行报告其资产负债表中与欧盟分类标准一致的份额)在未来两年内生效，欧洲的可持续债务市场，尤其是债券市场将面临重大考验。由于未来可持续发展法规的预期影响，它们允许公司以低于非可持续债券的利率筹集资金，且可持续债券期限较长，目前还没有证据表明它们在整个信贷周期中的表现如何。因此，《报告》指出，面对更高的利率，对可持续债券的兴趣有下降的风险，特别是在可持续债务的回报率下降了6.7%，而2022年的正常债务回报率下降了6.1%的情况下。
《报告》认为，即使增长率确实从2021年的高点放缓，可持续债券仍将是为化石燃料公司、公用事业和难以减缓的行业转型提供资金的特别有用的工具。为了实现净零排放情景，未来十年大约一半的能源投资将用于不能立即提供零排放能源或能源服务的项目，例如从煤炭转向石油或污染较少的替代品。
除了提供债务融资外，机构投资者还通过股权对能源公司施加重大影响。数据显示，截至2022年4月，机构投资者占最大石油和天然气公司上市价值的近60%，占最大电力公司上市价值的40%。资产管理人约占其中的80%，在影响公司战略方面处于有利地位。
资产管理公司提供跟踪指数的主动管理基金和被动基金，ESG策略在主动型基金的应用更为全面。资产管理人可以选择策略来增加对他们认为可持续的公司的配置，或减少对ESG风险较高的公司的敞口。但是，一个不能忽视的趋势是主动型基金在资产管理业务中所占的份额越来越小，而交易所交易基金(ETF)等被动型基金由于费用较低而越来越受欢迎。这种趋势在美国最为明显。据彭博社估计，被动型基金将在五年内超过主动型基金。
然而，2022年的早期迹象表明，由于全球能源危机的影响，市场对被动ESG基金的兴趣已经减弱。因此，《报告》指出，被动基金是否实施ESG策略是行业面临的关键问题之一。
