本周行情回顾： 上周计算机行业(中信)指数下跌 0.33%，沪深 300 指数上涨 1.23%，创业板指数上涨 1.06%。 基金三季报显示， Q3 公募计算机行业持仓占公募股票持仓连续两个季度上行，达到 4.51%，高于目前的标配值 3.44%。基金持有计算机板块市值前 20 的公司合计市值占基金计算机行业持仓比例为 80.5%，较 2018 年 Q2 提升 2.5pct，持股集中度进一步提升。目前市场政策底已基本确立，三季报龙头公司靓丽业绩缓解市场对后周期性的担忧，中期看科技强国路线非常确定，政策力度有望持续超预期，市场对计算机行业的风险偏好有望逐步修复。从估值看，过去两年计算机板块整体两极分化明显，未来也主要是板块内部的结构性行情为主。相较2012 年，本轮 B 端的信息化投资主要是产业升级和技术升级驱动，由于核心竞争力提升可以给予更高估值，同时业绩可持续性要远强于经济周期驱动的投资，计算机行业的后周期性有望被平滑，较多优质计算机白马 18 年估值已经合理甚至低估，并且考虑到 19 年的估值切换，空间更大。从子板块选择上，我们认为中期可从两方面考虑： 1、受贸易战和经济下行影响因素较小的子行业：信息安全、医疗信息、军工信息； 2、技术升级和业务升级驱动从而平滑经济周期影响的云计算、自主可控等；短期则可以结合三季报情况考虑季报超预期的龙头，以及入选央企机构调整指数，受益 ETF 基金发行有增量资金配置的计算机央企。个股方面，首选三季报超预期的启明星辰、用友网络；增量资金入场配置的央企卫士通、太极股份、中国软件。子行业军工信息重点关注中国海防、卫士通、航天发展；云计算推荐用友网络、卫宁健康、恒生电子、广联达；另外推荐超跌的汉得信息、绿盟科技、美亚柏科、东方国信、赢时胜等。
三季度公募持仓比例继续上行，持股集中度继续提升： 三季度公募计算机行业持仓比重继续上行，从前两个季度的 2.25%、4.41%提升到 4.51%，比目前的标配值 3.44%高出 1.07pct。基金持仓的计算机板块市值前 20 公司合计市值为 314 亿元，高于二季度的 298 亿元；持仓占基金计算机行业持仓比例为 80.5%，较 2018 年 Q2 提升2.5pct，持股集中度进一步提升。 2018 年 Q3，基金持仓的计算机板块中，持股总市值前 10 的公司分别为：浪潮信息、航天信息、广联达、卫宁健康、中科曙光、恒生电子、恒华科技、新北洋、用友网络、宝信软件。与 2018 年 Q2 持股总市值前10 的公司相比（浪潮信息、航天信息、广联达、中科曙光、汉得信息、美亚柏科、卫宁健康、启明星辰、新北洋、华宇软件），前三依旧不变，新增恒生电子、恒华科技、用友网络、宝信软件。
首批央企 ETF 募资近 500 亿元，计算机行业 8 家公司入选央企结构调整指数： 10月 20 日，华夏、博时旗下央企 ETF 发布基金合同生效公告显示，华夏中证央企 ETF募集规模为 158.87 亿元，博时央企结构调整 ETF 募集规模为 252.22 亿元，加上银华基金，三家公募旗下央企结构调整 ETF 合计募集规模超过 480 亿元，接近 500亿元。本轮国企改革自 2013 年提出以来，到 2017 年底已经完成了 1+N 的制度体系建设，从 2018 年开始，国企改革开始向纵深区逐步推进。央企 ETF 旨在聚焦实体经济、推动结构调整、关注优质央企、分享改革红利。央企结构调整指数采用“定性+定量”相结合的方法，选取其中 100 家较具国企改革代表性的央企上市公司构成样本股。该指数主要包括关系到国家重点战略、国民经济命脉和国计民生的众多行业，相对均衡地分布在计算机、国防军工、电力及公共事业、机械、石油石化、交通运输等行业。关注计算机行业入选的八家央企：卫士通、太极股份、华东电脑、中国软件、宝信软件、四维图新、易华录、航天信息。
风险提示： 自主可控、网络安全进展低于预期；贸易战风险。
